日前央行发布的金融统计多个方面数据显示，2026年前7个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元。2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。

  其中7月新增社融好于市场预期，是此次金融数据中的一大亮点。多个方面数据显示，2026年7月，新增社会融资规模为1.4万亿元，同比多增2710亿元，这是社融时隔4个月再度恢复同比多增。

  全联并购工会信用管理委员会专家安光勇在接受《中国经营报》记者正常采访时表示：“7月新增社融超市场预期是积极信号，增量大多数来源于债券、股票等渠道。”

  民生银行首席经济学家温彬认为，7月政府债融资边际提速，低利率环境继续支撑企业债券融资需求；同时，受大型IPO项目驱动股票融资规模呈明显增长，共同支撑社融。

  民银研究多个方面数据显示， 7月企业债券融资4536亿元，同比、环比分别多增1788亿元、524亿元；股票融资1128亿元，同比、环比分别多增623亿元、500亿元，债券与股票融资占比继续提升。

  央行多个方面数据显示，初步统计，2026年前7个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元，但仍处于较高水平。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.17万亿元，同比少增2.14万亿元。企业债券净融资2.52万亿元，同比多1.1万亿元；政府债券净融资7.76万亿元，同比少1.15万亿元；非金融企业境内股票融资4061亿元，同比多1847亿元。

  民银研究表示，对实体经济发放的人民币贷款增加10.17万亿元，在社融中占比为45.72%；直接融资（政府债券、企业债券和股票融资）增加10.68万亿元，在社融中占比48.03%，直接融资占比再次超过信贷。

  安光勇对记者指出，债券和股票融资占比提升总体是积极变化，说明中国融资体系正在降低对银行贷款的单一依赖。低利率提高了企业发债吸引力，而股权融资更适合科学技术创新等高风险、长周期产业，也符合提高直接融资比重的政策方向。

  中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平在接受记者正常采访时也表示：“债券与股票融资占比持续提升，是我国融资结构转型的长期趋势。这契合金融供给侧改革方向，有助于降低企业债务杠杆、分散银行体系风险，更好适配轻资产科技公司融资需求。”

  “随着产业体系变迁和金融市场持续发展，企业需求和融资渠道更为丰富多元，债券、股票等融资方式相应会对银行贷款形成良性的替代和分流。”温彬表示。

  温彬指出，伴随金融体系持续深化、经济转型升级加快，直接融资将在“十五五”时期的现代化产业体系建设及高水平科技自立自强中发挥重要支持作用，我国也将形成更加健康的银行贷款、企业债券、股权融资等多元互补的融资体系。

  展望未来，安光勇对记者表示：“预计后续在政府债发行、低利率和长期资金市场融资支持下，社融增速有望企稳甚至小幅回升。”

  7月政治局会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。

  银河证券觉得，政治局会议要求宏观政策发力提效的大背景下，预计八九月份将迎来政府债券供应高峰。

  温彬预计，未来政府债发行、财政开支强度均将逐步提速，推动中央预算内资金、政策性金融工具加快落地形成实物工作量，也有望对社融再次形成支撑。

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